今年8月5日，日经指数出现了12.40%的单日跌幅，并失守了年线位置，这一个下跌，被市场认为日经指数已经跌入了熊市。但是，在大跌的次日，日经指数却大幅上涨了10.23%，之后出现了稳步上涨的走势，并完全收复了“黑色星期一”的失地，日经指数再次回到了年线之上。

在市场一片悲观的背景下，日经指数却接连反弹，之前市场对日本央行“加息+缩表”的担忧，却突然弱化了。

今年7月底日本央行的意外加息，引发了市场的担忧。在此背景下，市场担忧日本央行会开启新一轮的加息周期，并引发了一系列套利平仓的风险。不过，在汇率企稳、日企回购动力持续强劲的背景下，日本股市的下跌空间却被堵住了，套利资金的平仓压力也明显减轻。

归根到底，还是取决于企业的盈利能力以及企业的持续回购能力。只要这两个因素没有发生太大的变化，那么市场运行趋势还是不会发生改变的。

类似的情况发生在美股市场。美股市场指数几乎被美股科技巨头所垄断了，而且七巨头对市场指数的影响程度越来越大。但是，美股市场始终跌不下去，一方面得益于科技巨头对市场指数的影响太大，美股市场无法摆脱七巨头的影响；另一方面是美股头部公司盈利能力较强，且股票回购力度有增无减，促使市场指数的水涨船高。同样道理，如果美股上市公司的盈利能力发生了恶化，且股票回购力度显著放缓，那么将会影响股市上行的投资逻辑。

日经指数、美股市场基本上修复了之前的下跌失地，但与之相比，A股市场的运行重心一直处于低位水平，造成A股市场走势低迷的原因又是什么呢？