7月，白酒企业2025上半年业绩预告密集发布。

酒鬼酒、金种子酒、顺鑫农业、上海贵酒、皇台酒业等，业绩大降甚至亏损，就连贵州茅台、五粮液等行业龙头，也各自面临着不同的压力。白酒行业的深度调整仍在持续。

在这样的背景下，白酒行业集体发力低度酒，试图通过这一结构性调整，在白酒的存量竞争时代，找到新的增长点。

普遍面临压力

7月14日开始，酒企陆续发布2025年半年度业绩预告，各企业呈现出不同的压力。

酒鬼酒（000799.SZ）预计上半年营收约5.6亿元，同比下降43%；归母净利润仅800万至1200万元，同比下滑90.08%-93.39%，为近十年最低。

金种子酒由盈转亏，归母净利润从去年同期的盈利1109.80万元，变为亏损6000万-9000万元，同比下降640.64%至910.96%。

牛栏山二锅头母公司顺鑫农业，上半年归母净利润腰斩；上海贵酒（*ST岩石）、皇台酒业预亏。

相对而言，头部酒企更具韧性。茅台集团总结上半年工作称“圆满完成既定经营任务”。但茅台也不得不面对高端产品的高溢价能力正被逐步削弱的现实。53度飞天茅台散瓶市场价格一度下探至1780元/瓶。

五粮液同样如此。普五去年2月刚提价至1019元，今年线下实体店正规售价已跌至950元，单瓶价格更是降至800元。

白酒终端销售不畅，价格倒挂等，并非个别现象，而是行业性问题。

2024年，全国规模以上白酒企业产量同比下降1.8%，销售收入同比增长5.3%，增速乏力。