2025年，房地产行业正经历前所未有的偿债考验。

据克而瑞发布的数据，2025年，房地产行业债务到期规模甚至要高于2024年，达5257亿元。其中，2025年第三季度为偿债高峰，到期规模约1574亿元，占全年到期规模的近三成。

在过往，房企的融资渠道多元且相对畅通，银行贷款、债券发行、股权融资等方式为其发展注入源源不断的资金动力，支撑着行业蓬勃发展。但如今，形势却急转直下，融资规模大幅下降。

今年以来，很多房企仍陷入融资困难态势，上半年房企融资1844亿元，同比下降了30%。销售情况也不乐观，7月份房地产市场继续低位运行。由于销售不畅，房企融资性现金流长期流出，偿债压力更大，债务违约现象还在持续。

截至8月末，全国已有77家房企发生债务违约，较2022年债务违约爆发期的44家近乎翻倍。

在融资难，销售不畅的压力之下，房地产行业还要面对三季度平均每月需偿还超520亿元债务，对现金流本就紧张的房企而言，无疑是“压顶之石”。

主动降债构筑长期安全边际

为了避免债务违约，房地产企业采取了多种化债方式改善资本结构，这不仅是企业自救的关键一环，也是行业整体风险化解的重要信号。

在房地产行业化债过程中，多数出险房企选择被动纾困，比如债务重组、资产出售或债务展期，以此来缓解流动性压力，并为恢复经营争取时间。截至8月末，有20家出险房企债务重组或重整计划获批准，化债总规模突破1.2万亿元。